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然而，2015年之后，地方债置换启动，存量地方债务q6D4以接近国债的低利率水平被x60v换为地方政府债，此时市场ppYV于地方“刚兑”的预期达到vcg1前所未有的高度，AA-级别5年期城投债与企业债利差在2016年8月一度降至-160BP。